pizza
05-16-2019, 22:15
Đây là bào bết của TS. Phạm Sỹ Thành. Ông phân tích về việc áp thuế 25% với hàng TQ và ư đồ của Tổng thống Donald Trump. Đây là cuộc đấu trí giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận B́nh, nếu kéo dài sẽ tác động không nhỏ đến dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc. Điều này dù không quá nguy hiểm về mặt kinh tế, nhưng sẽ tác động đến tâm lư và kỳ vọng thị trường, một trong sáu mục tiêu mà chính phủ Trung Quốc xác định cần giữ ổn định.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=1384465&stc=1&d=1557958275
Chiến tranh thương mại Mỹ-Trung c̣n được giới chuyên gia đánh giá là cuộc đấu trí giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận B́nh.
Cuối tuần trước, Tổng thống Donald Trump đă quyết định nâng thuế với 200 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc từ 10% lên 25%, vào thời điểm hai nước đang đàm phán để đưa ra một thỏa thuận thương mại. Trung Quốc sau đó đáp trả bằng cách áp thuế với 60 tỷ USD hàng hoá Mỹ.
Giới phân tích cho rằng chiến tranh thương mại Mỹ-Trung không chỉ c̣n là cuộc đối đầu giữa Mỹ - cường quốc lănh đạo kinh tế toàn cầu và Trung Quốc - nước đang trỗi dậy để thách thức vị thế của Mỹ. Đây c̣n là cuộc đấu trí giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận B́nh.
Trao đổi với với Dân Việt về những diễn biến mới đây trong cuộc chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, TS. Phạm Sỹ Thành, Giám đốc Chương tŕnh Nghiên cứu Kinh tế Trung Quốc (VCES), đă đặt ra một số câu hỏi lớn, đồng thời chia sẻ những số liệu cho thấy kinh tế Trung Quốc đă phản ứng tiêu cực với chiến tranh thương mại cũng như hệ luỵ từ cuộc chiến khiến một số “điều kiện kinh tế căn bản” của Trung Quốc diễn biến theo chiều hướng tiêu cực.
V́ sao thâm hụt thương mại 2018 của Mỹ tăng cao?
Có hai yếu tố có thể giải thích v́ sao thâm hụt thương mại Mỹ với Trung Quốc lại tăng cao hơn so với trước khi áp thuế. Thứ nhất, các doanh nghiệp nhập khẩu của Mỹ và xuất khẩu của Trung Quốc muốn tranh thủ quăng thời gian thuế chưa tăng cao hơn để tiến hành hoạt động xuất - nhập khẩu.
Thứ hai, quy định của USTR dành cho các doanh nghiệp Mỹ là trên thực tế các doanh nghiệp có một năm để chưa phải tuân thủ mức thuế mới miễn là chứng minh thoả măn một số điều kiện mà USTR đề ra. Chính quy định này đă giúp nhiều doanh nghiệp Mỹ nhập khẩu mà chưa phải chịu mức thuế mới – và do đó củng cố thêm giả thuyết rằng các doanh nghiệp đă tranh thủ năm 2018 để “tích luỹ” – hay nói cách khác là tăng cường thương mại “chạy thuế”. Điều này cũng giúp giải thích tại sao số liệu thương mại quư I.2019 của Trung Quốc với Mỹ đă xấu đi trông thấy.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=1384466&stc=1&d=1557958275
Thâm hụt thương mại của Mỹ so với Trung Quốc có xu hướng tăng (xem đường xu thế màu đỏ trên biểu đồ và hệ số tương quan khá cao - trên 0,82).
Trong quư I.2019, thặng dư thương mại của Trung Quốc với Mỹ đă giảm mạnh xuống c̣n 80 tỷ USD, giảm 12,2% so với cùng kỳ năm 2018, trong đó xuất khẩu sụt giảm 18,8% và nhập khẩu cũng giảm 13,9%. Trong suốt thời kỳ kinh tế Mỹ phục hồi, bắt đầu vào giữa năm 2009, thương mại song phương tương đương khoảng từ 3 - 3,4% GDP Mỹ. Đến quư IV.2018, thương mại 2 chiều vẫn ở mức 3,29% GDP Mỹ. Nhưng theo số liệu mới công bố th́ trong quư I.2019, xuất nhập khẩu của Mỹ với Trung Quốc đă giảm “toàn diện” xuống mức 2,51% GDP Mỹ - mức thấp nhất kể từ năm 2006 (2,47%).
Theo tôi, việc theo dơi số liệu thương mại cần theo dơi trong thời gian dài để hiểu xu thế của ḍng chảy hàng hoá, không nên quá tập trung vào số liệu của một quư hoặc một năm. Nhưng số liệu hiện nay ít nhất cho thấy quan điểm hàng xuất khẩu Trung Quốc sang Mỹ “miễn nhiễm” với chiến tranh thương mại là sai lầm. Nó cũng giúp lư giải v́ sao chính phủ Trung Quốc đưa việc “dỡ bỏ hoàn toàn thuế quan” vào điều kiện đầu tiên trong nhóm ba điều kiện để kư thoả thuận với Mỹ.
Định h́nh thâm hụt thương mại Mỹ-Trung
Nếu tính cả thặng dư thương mại dịch vụ có thể thấy thâm hụt giữa hai bên không phải là 530 tỷ USD mà là 490 tỷ USD. Điều này cho thấy một số hàm ư quan trọng.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=1384467&stc=1&d=1557958275
Kim ngạch xuất-nhập khẩu hàng hóa Mỹ-Trung giai đoạn 1985-2018. (Nguồn: www.census.gov)
Thứ nhất, chiến tranh thương mại chỉ là cái cớ để Mỹ ngăn chặn sự tiếp cận công nghệ của Trung Quốc. Bởi trong các cuộc đàm phán lần trước, Trung Quốc đă đề nghị Mỹ xuất khẩu nhiều hơn nữa các hàng hoá ATP – thay v́ hàng nông sản – nhưng Mỹ đă không làm vậy. Thặng dư thương mại dịch vụ 3 năm qua của Mỹ luôn ở mức khoảng 40 tỷ USD/năm. Nếu Mỹ tăng cường xuất khẩu hàng ATP cùng với thương mại dịch vụ th́ thâm hụt giữa hai nước sẽ được cải thiện.
Thứ hai, du lịch có thể trở thành vũ khí mới của Trung Quốc – ghi nhận quy mô lên tới gần 35 tỷ USD giá trị du lịch từ Trung Quốc sang Mỹ trong năm 2018.
Nếu chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường khác th́ Trung Quốc đă làm được những ǵ?
Để kiểm tra khả năng Trung Quốc đă t́m được thị trường thay thế cho xuất khẩu sang Mỹ chưa, có thể xem số liệu xuất khẩu của Trung Quốc sang các thị trường quan trọng khác như EU, châu Phi và châu Á. Tôi chưa kiểm tra số liệu này nhưng việc đó không phải là khó.
Cán cân văng lai của Trung Quốc có ǵ lạ?
Là nước thặng dư thương mại quy mô lớn nhưng thặng dư cán cân văng lai của Trung Quốc đă giảm mạnh hai năm qua và lần đầu tiên xuất hiên thâm hụt. Từ 2019 có thể trạng thái mới của Trung Quốc sẽ là thâm hụt cán cân văng lai.. Trên thực tế, quư I.2018 Trung Quốc đă ghi nhận thâm hụt cán cân văng lai 34,1 tỷ USD vào tháng 3.2018. Cân bằng cán cân văng lai trung b́nh 4 quư của Trung Quốc đă giảm từ 3-4% GDP xuống c̣n 0,5% GDP. Với mức suy giảm này, dự tính, đến năm 2020, Trung Quốc mỗi năm sẽ thâm hụt 200 – 220 tỷ USD.
Một hàm ư khác là thâm hụt cán cân văng lai trong bối cảnh hiện nay cho thấy Trung Quốc đă chi rất nhiều cho thương mại dịch vụ. Cơ cấu chi tiêu nhiều nhất liên quan đến người Trung Quốc ra nước ngoài du lịch; công ty Trung Quốc phải chi trả cho dịch vụ tài chính hay mua sáng chế của nước ngoài; ra nước ngoài du học và ra nước ngoài chăm sóc sức khoẻ...
Nếu cán cân văng lai thâm hụt lớn hơn, Trung Quốc sẽ phải tài trợ bằng tỷ giá hoặc vay nợ thêm. Song giải pháp này cũng không phải lựa chọn dễ dàng về điều hành vĩ mô lúc này.
Dự trữ ngoại tệ Trung Quốc có chịu ảnh hưởng tiêu cực từ chiến tranh thương mại Mỹ-Trung?
Năm 2018, thặng dư thương mại của Trung Quốc là 351,7 tỷ USD. Tuy nhiên, dự trữ ngoại tệ lại giảm 70 tỷ USD so với năm 2017. Điều đó có nghĩa là cùng với việc cán cân văng lai không c̣n thặng dư nhiều th́ đă có những biến động lớn trong cán cân vốn của Trung Quốc, có thể liên quan đến việc phải hy sinh dự trữ ngoại tệ để ổn định tỷ giá NDT, hoặc do đầu tư quá nhiều ra bên ngoài thông qua việc thực hiện các dự án Vành đai – Con đường (BRI).
Quan điểm của tôi là chiến tranh thương mại kéo dài sẽ tác động không nhỏ đến dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc. Điều này mặc dù không quá nguy hiểm về mặt kinh tế, nhưng sẽ tác động đến tâm lư và kỳ vọng thị trường - một trong sáu mục tiêu mà chính phủ Trung Quốc xác định cần giữ ổn định. Dự trữ vàng của Trung Quốc chỉ có 62 triệu ouce, tương đương 78 tỷ USD – con số quá thấp khiến việc bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ thực sự trở thành một hành động “tự sát”.
Thị trường chướng khoán Mỹ và Trung Quốc đang diễn biến ra sao?
Nhiều người vui mừng v́ Trung Quốc có “biệt đội giải cứu quốc gia” với thị trường chứng khoán. Đó là khi thị trường sụt giảm mạnh nhóm các quỹ đầu tư hoặc công ty chứng khoán lớn do nhà nước thành lập hoặc hậu thuẫn sẽ mạnh tay mua vào để “cứu điểm”. Cách làm này phát huy tác dụng nhưng có hai điểm cần nh́n ra. Thứ nhất, chính phủ Mỹ không phải bơm tiền để giữ Dow Jones c̣n Trung Quốc phải đổ tiền cho một loạt công ty chứng khoán và quỹ đầu tư để cứu điểm cho chỉ số C300 của ḿnh. Nói cách khác, để giữ cho thị trường không bị chao đảo Trung Quốc đă phải hy sinh nguồn lực mà chưa ai biết là bao nhiêu tỷ USD. Thứ hai, h́nh về thị trường chứng khoán cho thấy chỉ số chứng khoán Thượng Hải sụt giảm hơn nhiều so với Dow Jones, khoảng 15% so với Dow Jones đang tăng khoảng 5%.
Các chính sách kinh tế của mỗi bên có theo cùng hướng giống nhau?
Sự khác biệt trong chính sách kinh tế của mỗi bên cho thấy Trung Quốc đang chịu phản ứng tiêu cực từ thương chiến hơn Mỹ. Mỹ đang thiên về kiểm soát kinh tế tăng trưởng nóng: FED đă liên tục tăng lăi suất năm 2018. Mặc dù việc này đă chậm lại. Trong khi đó, Trung Quốc thiên về nới lỏng tiền tệ, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 2 lần kể từ đầu năm và 5 lần trong ṿng 2năm qua; giảm thuế quy mô lớn và đầu tư vào cơ sở hạ tầng để hỗ trợ tăng trưởng trong cả năm 2018 và nửa đầu 2019. Trung Quốc cũng phải đề ra chủ trương “6 ổn định” để đảm bảo nền kinh tế không xuất hiện các rủi ro lớn.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=1384465&stc=1&d=1557958275
Chiến tranh thương mại Mỹ-Trung c̣n được giới chuyên gia đánh giá là cuộc đấu trí giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận B́nh.
Cuối tuần trước, Tổng thống Donald Trump đă quyết định nâng thuế với 200 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc từ 10% lên 25%, vào thời điểm hai nước đang đàm phán để đưa ra một thỏa thuận thương mại. Trung Quốc sau đó đáp trả bằng cách áp thuế với 60 tỷ USD hàng hoá Mỹ.
Giới phân tích cho rằng chiến tranh thương mại Mỹ-Trung không chỉ c̣n là cuộc đối đầu giữa Mỹ - cường quốc lănh đạo kinh tế toàn cầu và Trung Quốc - nước đang trỗi dậy để thách thức vị thế của Mỹ. Đây c̣n là cuộc đấu trí giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận B́nh.
Trao đổi với với Dân Việt về những diễn biến mới đây trong cuộc chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, TS. Phạm Sỹ Thành, Giám đốc Chương tŕnh Nghiên cứu Kinh tế Trung Quốc (VCES), đă đặt ra một số câu hỏi lớn, đồng thời chia sẻ những số liệu cho thấy kinh tế Trung Quốc đă phản ứng tiêu cực với chiến tranh thương mại cũng như hệ luỵ từ cuộc chiến khiến một số “điều kiện kinh tế căn bản” của Trung Quốc diễn biến theo chiều hướng tiêu cực.
V́ sao thâm hụt thương mại 2018 của Mỹ tăng cao?
Có hai yếu tố có thể giải thích v́ sao thâm hụt thương mại Mỹ với Trung Quốc lại tăng cao hơn so với trước khi áp thuế. Thứ nhất, các doanh nghiệp nhập khẩu của Mỹ và xuất khẩu của Trung Quốc muốn tranh thủ quăng thời gian thuế chưa tăng cao hơn để tiến hành hoạt động xuất - nhập khẩu.
Thứ hai, quy định của USTR dành cho các doanh nghiệp Mỹ là trên thực tế các doanh nghiệp có một năm để chưa phải tuân thủ mức thuế mới miễn là chứng minh thoả măn một số điều kiện mà USTR đề ra. Chính quy định này đă giúp nhiều doanh nghiệp Mỹ nhập khẩu mà chưa phải chịu mức thuế mới – và do đó củng cố thêm giả thuyết rằng các doanh nghiệp đă tranh thủ năm 2018 để “tích luỹ” – hay nói cách khác là tăng cường thương mại “chạy thuế”. Điều này cũng giúp giải thích tại sao số liệu thương mại quư I.2019 của Trung Quốc với Mỹ đă xấu đi trông thấy.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=1384466&stc=1&d=1557958275
Thâm hụt thương mại của Mỹ so với Trung Quốc có xu hướng tăng (xem đường xu thế màu đỏ trên biểu đồ và hệ số tương quan khá cao - trên 0,82).
Trong quư I.2019, thặng dư thương mại của Trung Quốc với Mỹ đă giảm mạnh xuống c̣n 80 tỷ USD, giảm 12,2% so với cùng kỳ năm 2018, trong đó xuất khẩu sụt giảm 18,8% và nhập khẩu cũng giảm 13,9%. Trong suốt thời kỳ kinh tế Mỹ phục hồi, bắt đầu vào giữa năm 2009, thương mại song phương tương đương khoảng từ 3 - 3,4% GDP Mỹ. Đến quư IV.2018, thương mại 2 chiều vẫn ở mức 3,29% GDP Mỹ. Nhưng theo số liệu mới công bố th́ trong quư I.2019, xuất nhập khẩu của Mỹ với Trung Quốc đă giảm “toàn diện” xuống mức 2,51% GDP Mỹ - mức thấp nhất kể từ năm 2006 (2,47%).
Theo tôi, việc theo dơi số liệu thương mại cần theo dơi trong thời gian dài để hiểu xu thế của ḍng chảy hàng hoá, không nên quá tập trung vào số liệu của một quư hoặc một năm. Nhưng số liệu hiện nay ít nhất cho thấy quan điểm hàng xuất khẩu Trung Quốc sang Mỹ “miễn nhiễm” với chiến tranh thương mại là sai lầm. Nó cũng giúp lư giải v́ sao chính phủ Trung Quốc đưa việc “dỡ bỏ hoàn toàn thuế quan” vào điều kiện đầu tiên trong nhóm ba điều kiện để kư thoả thuận với Mỹ.
Định h́nh thâm hụt thương mại Mỹ-Trung
Nếu tính cả thặng dư thương mại dịch vụ có thể thấy thâm hụt giữa hai bên không phải là 530 tỷ USD mà là 490 tỷ USD. Điều này cho thấy một số hàm ư quan trọng.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=1384467&stc=1&d=1557958275
Kim ngạch xuất-nhập khẩu hàng hóa Mỹ-Trung giai đoạn 1985-2018. (Nguồn: www.census.gov)
Thứ nhất, chiến tranh thương mại chỉ là cái cớ để Mỹ ngăn chặn sự tiếp cận công nghệ của Trung Quốc. Bởi trong các cuộc đàm phán lần trước, Trung Quốc đă đề nghị Mỹ xuất khẩu nhiều hơn nữa các hàng hoá ATP – thay v́ hàng nông sản – nhưng Mỹ đă không làm vậy. Thặng dư thương mại dịch vụ 3 năm qua của Mỹ luôn ở mức khoảng 40 tỷ USD/năm. Nếu Mỹ tăng cường xuất khẩu hàng ATP cùng với thương mại dịch vụ th́ thâm hụt giữa hai nước sẽ được cải thiện.
Thứ hai, du lịch có thể trở thành vũ khí mới của Trung Quốc – ghi nhận quy mô lên tới gần 35 tỷ USD giá trị du lịch từ Trung Quốc sang Mỹ trong năm 2018.
Nếu chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường khác th́ Trung Quốc đă làm được những ǵ?
Để kiểm tra khả năng Trung Quốc đă t́m được thị trường thay thế cho xuất khẩu sang Mỹ chưa, có thể xem số liệu xuất khẩu của Trung Quốc sang các thị trường quan trọng khác như EU, châu Phi và châu Á. Tôi chưa kiểm tra số liệu này nhưng việc đó không phải là khó.
Cán cân văng lai của Trung Quốc có ǵ lạ?
Là nước thặng dư thương mại quy mô lớn nhưng thặng dư cán cân văng lai của Trung Quốc đă giảm mạnh hai năm qua và lần đầu tiên xuất hiên thâm hụt. Từ 2019 có thể trạng thái mới của Trung Quốc sẽ là thâm hụt cán cân văng lai.. Trên thực tế, quư I.2018 Trung Quốc đă ghi nhận thâm hụt cán cân văng lai 34,1 tỷ USD vào tháng 3.2018. Cân bằng cán cân văng lai trung b́nh 4 quư của Trung Quốc đă giảm từ 3-4% GDP xuống c̣n 0,5% GDP. Với mức suy giảm này, dự tính, đến năm 2020, Trung Quốc mỗi năm sẽ thâm hụt 200 – 220 tỷ USD.
Một hàm ư khác là thâm hụt cán cân văng lai trong bối cảnh hiện nay cho thấy Trung Quốc đă chi rất nhiều cho thương mại dịch vụ. Cơ cấu chi tiêu nhiều nhất liên quan đến người Trung Quốc ra nước ngoài du lịch; công ty Trung Quốc phải chi trả cho dịch vụ tài chính hay mua sáng chế của nước ngoài; ra nước ngoài du học và ra nước ngoài chăm sóc sức khoẻ...
Nếu cán cân văng lai thâm hụt lớn hơn, Trung Quốc sẽ phải tài trợ bằng tỷ giá hoặc vay nợ thêm. Song giải pháp này cũng không phải lựa chọn dễ dàng về điều hành vĩ mô lúc này.
Dự trữ ngoại tệ Trung Quốc có chịu ảnh hưởng tiêu cực từ chiến tranh thương mại Mỹ-Trung?
Năm 2018, thặng dư thương mại của Trung Quốc là 351,7 tỷ USD. Tuy nhiên, dự trữ ngoại tệ lại giảm 70 tỷ USD so với năm 2017. Điều đó có nghĩa là cùng với việc cán cân văng lai không c̣n thặng dư nhiều th́ đă có những biến động lớn trong cán cân vốn của Trung Quốc, có thể liên quan đến việc phải hy sinh dự trữ ngoại tệ để ổn định tỷ giá NDT, hoặc do đầu tư quá nhiều ra bên ngoài thông qua việc thực hiện các dự án Vành đai – Con đường (BRI).
Quan điểm của tôi là chiến tranh thương mại kéo dài sẽ tác động không nhỏ đến dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc. Điều này mặc dù không quá nguy hiểm về mặt kinh tế, nhưng sẽ tác động đến tâm lư và kỳ vọng thị trường - một trong sáu mục tiêu mà chính phủ Trung Quốc xác định cần giữ ổn định. Dự trữ vàng của Trung Quốc chỉ có 62 triệu ouce, tương đương 78 tỷ USD – con số quá thấp khiến việc bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ thực sự trở thành một hành động “tự sát”.
Thị trường chướng khoán Mỹ và Trung Quốc đang diễn biến ra sao?
Nhiều người vui mừng v́ Trung Quốc có “biệt đội giải cứu quốc gia” với thị trường chứng khoán. Đó là khi thị trường sụt giảm mạnh nhóm các quỹ đầu tư hoặc công ty chứng khoán lớn do nhà nước thành lập hoặc hậu thuẫn sẽ mạnh tay mua vào để “cứu điểm”. Cách làm này phát huy tác dụng nhưng có hai điểm cần nh́n ra. Thứ nhất, chính phủ Mỹ không phải bơm tiền để giữ Dow Jones c̣n Trung Quốc phải đổ tiền cho một loạt công ty chứng khoán và quỹ đầu tư để cứu điểm cho chỉ số C300 của ḿnh. Nói cách khác, để giữ cho thị trường không bị chao đảo Trung Quốc đă phải hy sinh nguồn lực mà chưa ai biết là bao nhiêu tỷ USD. Thứ hai, h́nh về thị trường chứng khoán cho thấy chỉ số chứng khoán Thượng Hải sụt giảm hơn nhiều so với Dow Jones, khoảng 15% so với Dow Jones đang tăng khoảng 5%.
Các chính sách kinh tế của mỗi bên có theo cùng hướng giống nhau?
Sự khác biệt trong chính sách kinh tế của mỗi bên cho thấy Trung Quốc đang chịu phản ứng tiêu cực từ thương chiến hơn Mỹ. Mỹ đang thiên về kiểm soát kinh tế tăng trưởng nóng: FED đă liên tục tăng lăi suất năm 2018. Mặc dù việc này đă chậm lại. Trong khi đó, Trung Quốc thiên về nới lỏng tiền tệ, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 2 lần kể từ đầu năm và 5 lần trong ṿng 2năm qua; giảm thuế quy mô lớn và đầu tư vào cơ sở hạ tầng để hỗ trợ tăng trưởng trong cả năm 2018 và nửa đầu 2019. Trung Quốc cũng phải đề ra chủ trương “6 ổn định” để đảm bảo nền kinh tế không xuất hiện các rủi ro lớn.