goodidea
05-03-2023, 00:41
Lăi suất tăng cao và ngày càng nhiều người gia nhập là lư do khiến đầu tư cổ phiếu không c̣n dễ dàng đem lại lợi nhuận như xưa.
Trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times gần đây, Phó chủ tịch Tập đoàn Berkshire Hathaway Charlie Munger - cánh tay phải của huyền thoại đầu tư Warren Buffett - đă cảnh báo rằng kỷ nguyên vàng dành cho cổ phiếu đă chấm dứt v́ lăi suất tăng cao và có quá nhiều người gia nhập vào cuộc chơi.
Ông Charlie Munger sinh ra và lớn lên ở Omaha (Nebraska), chỉ cách nhà của tỷ phú Warren Buffett vài trăm mét. "Cặp bài trùng" gặp nhau vào năm 1959, khi đó ông Buffett 28 tuổi, c̣n ông Munger 35 tuổi.
Trước khi bước chân vào giới đầu tư, ông Munger từng làm việc trong cửa hàng tạp hóa của ông nội Buffett và cũng từng hành nghề luật sư.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=2214218&stc=1&d=1683074497
Tỷ phú Charlie Munger và tỷ phú Warren Buffet là một "cặp bài trùng". Ảnh: Bloomberg.
Chiến lược đầu tư đặc biệt
Một điều ít ai biết là chính vị Phó chủ tịch này đă thôi thúc tỷ phú Warren Buffett từ bỏ “chiến lược điếu x́ gà hút dở” (cigar-butt) vốn gắn liền với tên tuổi của Benjamin Graham - người viết cuốn sách The Intelligent Investor ("Nhà đầu tư thông minh") - để chuyển sang một hướng đi mới.
Theo chiến lược cigar-butt, nhà đầu tư sẽ t́m kiếm những công ty bị định giá thấp và có tiềm năng tăng giá trong thời gian ngắn, giống như ai đó nhặt mẩu x́ gà dưới đất lên và hút một hơi cuối cùng trước khi vứt nó đi.
Khi chuyển sang chiến lược mới vào năm 2015, ông Buffett đă viết trong lá thư gửi cổ đông: “Kế hoạch mà Munger đưa cho tôi rất đơn giản: Đừng hy vọng vào việc mua một doanh nghiệp hợp lư ở mức giá tuyệt vời, thay vào đó, hăy mua một doanh nghiệp tuyệt vời ở mức giá hợp lư”.
Cách tiếp cận này sau đó đă mang lại quả ngọt cho "cặp bài trùng". Berkshire Hathaway tăng trưởng đột phá và có tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm lên tới gần 20% kể từ năm 1965, gấp đôi chỉ số S&P 500.
Dù vậy, ông Charlie Munger vẫn cho rằng tỷ suất sinh lợi cao v́ họ được sinh ra đúng lúc nước Mỹ có quá nhiều cơ hội.
“Chúng tôi xuất hiện vào một thời điểm đặc biệt và đầy rẫy cơ hội”, vị Phó chủ tịch Berkshire Hathaway nh́n nhận, đồng thời nói thêm ông đă sống trong “giai đoạn hoàn hảo dành cho nhà đầu tư cổ phiếu”. Ông và tỷ phú Buffett hưởng lợi “chủ yếu nhờ lăi suất thấp, định giá cổ phiếu thấp và nhiều cơ hội”.
Huyền thoại 99 tuổi cho biết đă kiếm được phần lớn tiền từ 4 khoản đầu tư: Berkshire Hathaway, nhà bán lẻ Costco, khoản đầu tư vào quỹ do Himalaya Capital của Li Lu quản lư và liên doanh bất động sản Afton Properties - vốn sở hữu các ṭa nhà chung cư ở California và New Jersey. Theo ước tính từ Forbes, tổng tài sản của ông hiện ở mức 2,4 tỷ USD.
“Thông thường, một người rất thông minh và chăm chỉ nghiên cứu có thể nhận được 3, 4 hoặc 5 cơ hội mua những công ty tuyệt vời ở mức giá rẻ, đây là cơ hội thực sự tốt trong dài hạn và hiếm khi xuất hiện”, ông nói.
Kỷ nguyên vàng đă chấm dứt
Tuy vậy, giờ đây ông Munger đánh giá kỷ nguyên vàng của đầu tư chứng khoán đă chấm dứt, những người tham gia thị trường chắc chắn sẽ phải đối mặt với giai đoạn hiệu suất thấp hơn.
“Rất khó để có được hiệu suất đă từng trong quá khứ”, ông nói.
Nguyên nhân là lăi suất đă cao hơn và có quá nhiều nhà đầu tư cùng theo đuổi những món hời hoặc cùng t́m kiếm những công ty được định giá thấp. “Cuộc chơi đang ngày càng khó khăn khi có quá nhiều người gia nhập thế giới đầu tư”, ông chia sẻ.
Thậm chí, ngay cả Berkshire Hathaway cũng từng nhiều lần “đau đầu” để t́m các khoản đầu tư đáng giá trong thập kỷ qua và nhiều lúc không t́m ra. Điều này được phản ánh qua núi tiền mặt liên tục duy tŕ hơn 100 tỷ USD trong thời gian dài và tập đoàn này đă phải lựa chọn mua hàng chục tỷ USD cổ phiếu quỹ.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=2214219&stc=1&d=1683074526
Ông Munger cho rằng thị trường trở nên khó khăn hơn v́ lăi suất tăng cao và có quá nhiều nhà đầu tư gia nhập. Ảnh: Bloomberg.
Ông Munger thậm chí c̣n chĩa mũi dùi vào ngành công nghiệp đầu tư và cho rằng “việc có quá nhiều nhà quản lư quỹ là một điều tồi tệ với nước Mỹ”. Phần lớn nhóm này không khác ǵ “những nhà bói toán hoặc nhà chiêm tinh đang rút tiền khỏi tài khoản của khách hàng, trong khi dịch vụ của họ không đáng với mức phí đó”.
“Trên thực tế, những công ty không có lăi mà chỉ nhận được phí từ khách hàng vẫn sống ổn. Tuy nhiên, nếu khách hàng không được đền đáp xứng đáng với mức phí mà họ trả th́ sẽ đến lúc họ bỏ đi”, ông Munger cảnh báo.
Trong khi ông Buffett đă nói một cách dứt khoát với các cổ đông của Berkshire Hathaway rằng “đừng bao giờ đặt cược chống lại nước Mỹ”, ông Munger lại tỏ ra thận trọng hơn.
“Tôi không nghĩ rằng chúng ta có thể chắc chắn rằng nền dân chủ Mỹ sẽ thịnh vượng và phát triển măi măi. Nhưng tôi nghĩ chúng ta sẽ ổn trong một thời gian dài”, ông nói.
Về dấu ấn của riêng ḿnh đối với thế giới, ông Munger cho hay: “Tôi muốn di sản của ḿnh là một quyết tâm không ngừng nghỉ để phát triển và sử dụng cái mà tôi gọi là suy nghĩ khác thường (uncommon sense)”.
VietBF@sưu tập
Trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times gần đây, Phó chủ tịch Tập đoàn Berkshire Hathaway Charlie Munger - cánh tay phải của huyền thoại đầu tư Warren Buffett - đă cảnh báo rằng kỷ nguyên vàng dành cho cổ phiếu đă chấm dứt v́ lăi suất tăng cao và có quá nhiều người gia nhập vào cuộc chơi.
Ông Charlie Munger sinh ra và lớn lên ở Omaha (Nebraska), chỉ cách nhà của tỷ phú Warren Buffett vài trăm mét. "Cặp bài trùng" gặp nhau vào năm 1959, khi đó ông Buffett 28 tuổi, c̣n ông Munger 35 tuổi.
Trước khi bước chân vào giới đầu tư, ông Munger từng làm việc trong cửa hàng tạp hóa của ông nội Buffett và cũng từng hành nghề luật sư.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=2214218&stc=1&d=1683074497
Tỷ phú Charlie Munger và tỷ phú Warren Buffet là một "cặp bài trùng". Ảnh: Bloomberg.
Chiến lược đầu tư đặc biệt
Một điều ít ai biết là chính vị Phó chủ tịch này đă thôi thúc tỷ phú Warren Buffett từ bỏ “chiến lược điếu x́ gà hút dở” (cigar-butt) vốn gắn liền với tên tuổi của Benjamin Graham - người viết cuốn sách The Intelligent Investor ("Nhà đầu tư thông minh") - để chuyển sang một hướng đi mới.
Theo chiến lược cigar-butt, nhà đầu tư sẽ t́m kiếm những công ty bị định giá thấp và có tiềm năng tăng giá trong thời gian ngắn, giống như ai đó nhặt mẩu x́ gà dưới đất lên và hút một hơi cuối cùng trước khi vứt nó đi.
Khi chuyển sang chiến lược mới vào năm 2015, ông Buffett đă viết trong lá thư gửi cổ đông: “Kế hoạch mà Munger đưa cho tôi rất đơn giản: Đừng hy vọng vào việc mua một doanh nghiệp hợp lư ở mức giá tuyệt vời, thay vào đó, hăy mua một doanh nghiệp tuyệt vời ở mức giá hợp lư”.
Cách tiếp cận này sau đó đă mang lại quả ngọt cho "cặp bài trùng". Berkshire Hathaway tăng trưởng đột phá và có tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm lên tới gần 20% kể từ năm 1965, gấp đôi chỉ số S&P 500.
Dù vậy, ông Charlie Munger vẫn cho rằng tỷ suất sinh lợi cao v́ họ được sinh ra đúng lúc nước Mỹ có quá nhiều cơ hội.
“Chúng tôi xuất hiện vào một thời điểm đặc biệt và đầy rẫy cơ hội”, vị Phó chủ tịch Berkshire Hathaway nh́n nhận, đồng thời nói thêm ông đă sống trong “giai đoạn hoàn hảo dành cho nhà đầu tư cổ phiếu”. Ông và tỷ phú Buffett hưởng lợi “chủ yếu nhờ lăi suất thấp, định giá cổ phiếu thấp và nhiều cơ hội”.
Huyền thoại 99 tuổi cho biết đă kiếm được phần lớn tiền từ 4 khoản đầu tư: Berkshire Hathaway, nhà bán lẻ Costco, khoản đầu tư vào quỹ do Himalaya Capital của Li Lu quản lư và liên doanh bất động sản Afton Properties - vốn sở hữu các ṭa nhà chung cư ở California và New Jersey. Theo ước tính từ Forbes, tổng tài sản của ông hiện ở mức 2,4 tỷ USD.
“Thông thường, một người rất thông minh và chăm chỉ nghiên cứu có thể nhận được 3, 4 hoặc 5 cơ hội mua những công ty tuyệt vời ở mức giá rẻ, đây là cơ hội thực sự tốt trong dài hạn và hiếm khi xuất hiện”, ông nói.
Kỷ nguyên vàng đă chấm dứt
Tuy vậy, giờ đây ông Munger đánh giá kỷ nguyên vàng của đầu tư chứng khoán đă chấm dứt, những người tham gia thị trường chắc chắn sẽ phải đối mặt với giai đoạn hiệu suất thấp hơn.
“Rất khó để có được hiệu suất đă từng trong quá khứ”, ông nói.
Nguyên nhân là lăi suất đă cao hơn và có quá nhiều nhà đầu tư cùng theo đuổi những món hời hoặc cùng t́m kiếm những công ty được định giá thấp. “Cuộc chơi đang ngày càng khó khăn khi có quá nhiều người gia nhập thế giới đầu tư”, ông chia sẻ.
Thậm chí, ngay cả Berkshire Hathaway cũng từng nhiều lần “đau đầu” để t́m các khoản đầu tư đáng giá trong thập kỷ qua và nhiều lúc không t́m ra. Điều này được phản ánh qua núi tiền mặt liên tục duy tŕ hơn 100 tỷ USD trong thời gian dài và tập đoàn này đă phải lựa chọn mua hàng chục tỷ USD cổ phiếu quỹ.
https://www.intermati.com/forum/attachment.php?attac hmentid=2214219&stc=1&d=1683074526
Ông Munger cho rằng thị trường trở nên khó khăn hơn v́ lăi suất tăng cao và có quá nhiều nhà đầu tư gia nhập. Ảnh: Bloomberg.
Ông Munger thậm chí c̣n chĩa mũi dùi vào ngành công nghiệp đầu tư và cho rằng “việc có quá nhiều nhà quản lư quỹ là một điều tồi tệ với nước Mỹ”. Phần lớn nhóm này không khác ǵ “những nhà bói toán hoặc nhà chiêm tinh đang rút tiền khỏi tài khoản của khách hàng, trong khi dịch vụ của họ không đáng với mức phí đó”.
“Trên thực tế, những công ty không có lăi mà chỉ nhận được phí từ khách hàng vẫn sống ổn. Tuy nhiên, nếu khách hàng không được đền đáp xứng đáng với mức phí mà họ trả th́ sẽ đến lúc họ bỏ đi”, ông Munger cảnh báo.
Trong khi ông Buffett đă nói một cách dứt khoát với các cổ đông của Berkshire Hathaway rằng “đừng bao giờ đặt cược chống lại nước Mỹ”, ông Munger lại tỏ ra thận trọng hơn.
“Tôi không nghĩ rằng chúng ta có thể chắc chắn rằng nền dân chủ Mỹ sẽ thịnh vượng và phát triển măi măi. Nhưng tôi nghĩ chúng ta sẽ ổn trong một thời gian dài”, ông nói.
Về dấu ấn của riêng ḿnh đối với thế giới, ông Munger cho hay: “Tôi muốn di sản của ḿnh là một quyết tâm không ngừng nghỉ để phát triển và sử dụng cái mà tôi gọi là suy nghĩ khác thường (uncommon sense)”.
VietBF@sưu tập