qqquaker
08-22-2023, 12:27
Trung Quốc từ lâu đă là động cơ tăng trưởng của toàn cầu.
Nhưng trong những tuần gần đây, sự suy giảm kinh tế của nó đă cảnh báo các nhà lănh đạo và nhà đầu tư quốc tế, những người không c̣n coi nó là bức tường thành chống lại sự yếu kém ở những nơi khác. Trên thực tế, lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, nền kinh tế thứ hai thế giới lại tự gây ra vấn đề.
https://i0.wp.com/www.eurasiareview.co m/wp-content/uploads/2020/03/b-30.jpg?w=800&ssl=1
Chỉ số Hang Seng (HSI) của Hồng Kông rơi vào thị trường giá xuống vào thứ Sáu, đă giảm hơn 20% so với mức đỉnh gần đây vào tháng Giêng. Tuần trước, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đă giảm xuống mức thấp nhất trong 16 năm, khiến ngân hàng trung ương phải thực hiện biện pháp bảo vệ tiền tệ lớn nhất được ghi nhận bằng cách đặt tỷ giá hối đoái đối với đồng đô la cao hơn nhiều so với giá trị thị trường ước tính.
Vấn đề là, sau khi hoạt động bùng nổ nhanh chóng vào đầu năm nay sau khi dỡ bỏ lệnh phong tỏa do Covid, th́ tốc độ tăng trưởng đang bị đ́nh trệ. Giá tiêu dùng đang giảm, khủng hoảng bất động sản ngày càng trầm trọng và xuất khẩu sa sút. Thất nghiệp trong giới trẻ đă trở nên tồi tệ đến mức chính phủ đă ngừng công bố dữ liệu.
Tệ hơn nữa, một công ty xây dựng nhà lớn và một công ty đầu tư nổi tiếng đă không thanh toán cho các nhà đầu tư của họ trong những tuần gần đây, làm dấy lên lo ngại rằng sự suy thoái liên tục của thị trường nhà ở có thể dẫn đến rủi ro cao đối với sự ổn định tài chính.
Việc thiếu các biện pháp kiên quyết để kích thích nhu cầu trong nước và lo ngại về sự lây lan đă gây ra một đợt hạ cấp tăng trưởng mới, với việc một số ngân hàng đầu tư lớn cắt giảm dự báo tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc xuống dưới 5%.
Các nhà phân tích của UBS đă viết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Hai: “Chúng tôi hạ dự báo tăng trưởng GDP thực tế của Trung Quốc… do suy thoái bất động sản ngày càng trầm trọng, nhu cầu bên ngoài ngày càng suy yếu và hỗ trợ chính sách ít hơn dự kiến”.
Các nhà nghiên cứu tại Nomura, Morgan Stanley và Barclays trước đó đă cắt giảm dự báo của họ.
Điều đó có nghĩa là Trung Quốc có thể bỏ lỡ đáng kể mục tiêu tăng trưởng chính thức là “khoảng 5,5%”, điều này sẽ gây bối rối cho giới lănh đạo Trung Quốc dưới thời Chủ tịch Tập Cận B́nh.
Nó khác xa so với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khi Trung Quốc tung ra gói kích thích lớn nhất thế giới và là nền kinh tế lớn đầu tiên thoát ra khỏi cuộc khủng hoảng. Đó cũng là một sự đảo ngược so với những ngày đầu của đại dịch, khi Trung Quốc là nền kinh tế phát triển lớn duy nhất tránh được suy thoái kinh tế. V́ vậy, những ǵ đă đi sai?
Tai ương tài sản
Nền kinh tế Trung Quốc đă rơi vào t́nh trạng ảm đạm kể từ tháng 4, khi động lực từ một khởi đầu mạnh mẽ trong năm đă phai nhạt. Nhưng những lo ngại đă tăng lên trong tháng này sau vụ vỡ nợ của Country Garden, từng là nhà phát triển lớn nhất của đất nước về doanh số bán bất động sản và Zhongrong Trust, một công ty đáng tin cậy hàng đầu.
Các báo cáo rằng Country Garden không thanh toán lăi cho hai trái phiếu đô la Mỹ đă khiến các nhà đầu tư hoảng sợ và khơi dậy kư ức về Evergrande, công ty đă vỡ nợ vào năm 2021 báo hiệu sự bắt đầu của cuộc khủng hoảng bất động sản.
https://i.guim.co.uk/img/media/76e8de707152965cb248 5caf7cb06fab40ef240d/0_150_2496_1498/master/2496.jpg?width=620&dpr=2&s=none
Trong khi Evergrande vẫn đang trong quá tŕnh tái cấu trúc nợ, những rắc rối tại Country Garden đă làm dấy lên những lo ngại mới về nền kinh tế Trung Quốc.
Bắc Kinh đă triển khai một loạt các biện pháp hỗ trợ để vực dậy thị trường bất động sản. Nhưng ngay cả những người chơi mạnh hơn hiện đang mấp mé bên bờ vực vỡ nợ, nhấn mạnh những thách thức mà Bắc Kinh phải đối mặt để ngăn chặn cuộc khủng hoảng.
Một bức ảnh được chụp vào ngày 29 tháng 9 năm 2021 cho thấy ṭa nhà trụ sở của nhà phát triển Trung Quốc Evergrande Group ở Thâm Quyến, tỉnh Quảng Đông, Trung Quốc. Tập đoàn đang gặp khủng hoảng tài chính. ( Yomiuri Shimbun qua AP Images )
Evergrande của Trung Quốc nộp đơn xin phá sản
Trong khi đó, các vụ vỡ nợ tại các nhà phát triển bất động sản dường như đă lan sang ngành ủy thác đầu tư trị giá 2,9 ngh́n tỷ đô la của đất nước.
Zhongrong Trust, công ty quản lư quỹ trị giá 87 tỷ đô la cho các khách hàng doanh nghiệp và cá nhân giàu có, đă không thể hoàn trả một loạt sản phẩm đầu tư cho ít nhất bốn công ty, trị giá khoảng 19 triệu đô la, theo tuyên bố của công ty từ đầu tháng này.
Những người biểu t́nh giận dữ thậm chí đă biểu t́nh gần đây bên ngoài văn pḥng của công ty ủy thác, yêu cầu thanh toán cho các sản phẩm có năng suất cao, theo các video được đăng trên phương tiện truyền thông xă hội Trung Quốc mà CNN đă xem.
Julian Evans-Pritchard, người đứng đầu bộ phận kinh tế Trung Quốc tại Capital Economics, cho biết: “Những tổn thất tiếp theo trong lĩnh vực bất động sản có nguy cơ dẫn đến t́nh trạng bất ổn tài chính rộng lớn hơn.
Ông nói thêm: “Với việc các quỹ trong nước ngày càng chạy trốn đến sự an toàn của trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng, nhiều tổ chức tài chính phi ngân hàng có thể phải đối mặt với các vấn đề về thanh khoản”.
Nợ chính quyền địa phương
Một mối quan tâm lớn khác là nợ của chính quyền địa phương , vốn đă tăng vọt phần lớn là do doanh thu bán đất giảm mạnh do giá bất động sản sụt giảm, cũng như tác động kéo dài của chi phí áp dụng các biện pháp phong tỏa do đại dịch.
Căng thẳng tài khóa nghiêm trọng ở các cấp địa phương không chỉ gây rủi ro lớn cho các ngân hàng Trung Quốc mà c̣n hạn chế khả năng thúc đẩy tăng trưởng và mở rộng các dịch vụ công của chính phủ.
Bắc Kinh cho đến nay đă công bố một loạt các biện pháp gia tăng đều đặn để thúc đẩy nền kinh tế, bao gồm cắt giảm lăi suất và các động thái khác để hỗ trợ thị trường bất động sản và các doanh nghiệp tiêu dùng.
Nhưng nó đă kiềm chế không thực hiện bất kỳ động thái lớn nào. Các nhà kinh tế và nhà phân tích nói với CNN rằng đó là do Trung Quốc đă mắc nợ quá nhiều để thúc đẩy nền kinh tế như cách đây 15 năm, trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Vào thời điểm đó, các nhà lănh đạo Trung Quốc đă triển khai gói tài chính trị giá 4 ngh́n tỷ nhân dân tệ (586 tỷ USD) để giảm thiểu tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, các biện pháp tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng do chính phủ chỉ đạo cũng dẫn đến việc mở rộng tín dụng chưa từng có và nợ chính quyền địa phương tăng mạnh, từ đó nền kinh tế vẫn đang phải vật lộn để phục hồi.
Evans-Pritchard cho biết: “Mặc dù cũng có một yếu tố mang tính chu kỳ đối với cuộc suy thoái hiện tại, điều này biện minh cho việc kích thích nhiều hơn, nhưng các nhà hoạch định chính sách có vẻ lo ngại rằng vở kịch chính sách truyền thống của họ sẽ dẫn đến mức nợ tăng cao hơn nữa, điều này sẽ quay trở lại với họ trong tương lai,” Evans-Pritchard nói . .
Vào Chủ nhật, các nhà hoạch định chính sách Bắc Kinh đă tái khẳng định rằng một trong những ưu tiên hàng đầu của họ là ngăn chặn rủi ro nợ hệ thống tại các chính quyền địa phương.
Theo một tuyên bố của ngân hàng trung ương, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cơ quan quản lư tài chính và cơ quan quản lư chứng khoán đă cùng nhau cam kết hợp tác để giải quyết thách thức này .
Suy giảm nhân khẩu học
Hơn nữa, Trung Quốc phải đối mặt với một số thách thức dài hạn, chẳng hạn như khủng hoảng dân số và quan hệ căng thẳng với các đối tác thương mại quan trọng như Hoa Kỳ và Châu Âu.
Theo một báo cáo gần đây của Jiemian.com thuộc sở hữu nhà nước, tổng tỷ suất sinh của đất nước, số trẻ trung b́nh mà một phụ nữ sẽ sinh trong suốt cuộc đời, đă giảm xuống mức thấp kỷ lục 1,09 vào năm ngoái so với 1,30 chỉ hai năm trước đó. nghiên cứu bởi một đơn vị của Ủy ban Y tế Quốc gia.
Điều đó có nghĩa là tỷ lệ sinh của Trung Quốc hiện nay thậm chí c̣n thấp hơn của Nhật Bản, một quốc gia lâu nay nổi tiếng với xă hội già hóa.
Đầu năm nay, Trung Quốc công bố dữ liệu cho thấy dân số nước này bắt đầu giảm vào năm ngoái , lần đầu tiên trong sáu thập kỷ.
Các nhà phân tích từ Dịch vụ Nhà đầu tư của Moody cho biết trong một báo cáo nghiên cứu tuần trước: “Nhân khẩu học đang già đi của Trung Quốc đặt ra những thách thức đáng kể đối với tiềm năng tăng trưởng kinh tế của nước này.
Sự suy giảm nguồn cung lao động và tăng chi tiêu xă hội và chăm sóc sức khỏe có thể dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn hơn và gánh nặng nợ nần cao hơn. Một lực lượng lao động nhỏ hơn cũng có thể làm xói ṃn tiết kiệm trong nước, dẫn đến lăi suất cao hơn và đầu tư giảm.
“Nhu cầu nhà ở sẽ giảm trong dài hạn,” họ nói thêm.
Evans-Pritchard cho biết, nhân khẩu học, cùng với t́nh trạng di cư chậm lại từ nông thôn ra thành thị và rạn nứt địa chính trị, là “về bản chất cấu trúc” và phần lớn nằm ngoài tầm kiểm soát của các nhà hoạch định chính sách.
Ông nói: “Bức tranh toàn cảnh là xu hướng tăng trưởng đă giảm đáng kể kể từ khi bắt đầu đại dịch và có vẻ sẽ giảm hơn nữa trong trung hạn.
Theo Laura He
S.T
Nhưng trong những tuần gần đây, sự suy giảm kinh tế của nó đă cảnh báo các nhà lănh đạo và nhà đầu tư quốc tế, những người không c̣n coi nó là bức tường thành chống lại sự yếu kém ở những nơi khác. Trên thực tế, lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, nền kinh tế thứ hai thế giới lại tự gây ra vấn đề.
https://i0.wp.com/www.eurasiareview.co m/wp-content/uploads/2020/03/b-30.jpg?w=800&ssl=1
Chỉ số Hang Seng (HSI) của Hồng Kông rơi vào thị trường giá xuống vào thứ Sáu, đă giảm hơn 20% so với mức đỉnh gần đây vào tháng Giêng. Tuần trước, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đă giảm xuống mức thấp nhất trong 16 năm, khiến ngân hàng trung ương phải thực hiện biện pháp bảo vệ tiền tệ lớn nhất được ghi nhận bằng cách đặt tỷ giá hối đoái đối với đồng đô la cao hơn nhiều so với giá trị thị trường ước tính.
Vấn đề là, sau khi hoạt động bùng nổ nhanh chóng vào đầu năm nay sau khi dỡ bỏ lệnh phong tỏa do Covid, th́ tốc độ tăng trưởng đang bị đ́nh trệ. Giá tiêu dùng đang giảm, khủng hoảng bất động sản ngày càng trầm trọng và xuất khẩu sa sút. Thất nghiệp trong giới trẻ đă trở nên tồi tệ đến mức chính phủ đă ngừng công bố dữ liệu.
Tệ hơn nữa, một công ty xây dựng nhà lớn và một công ty đầu tư nổi tiếng đă không thanh toán cho các nhà đầu tư của họ trong những tuần gần đây, làm dấy lên lo ngại rằng sự suy thoái liên tục của thị trường nhà ở có thể dẫn đến rủi ro cao đối với sự ổn định tài chính.
Việc thiếu các biện pháp kiên quyết để kích thích nhu cầu trong nước và lo ngại về sự lây lan đă gây ra một đợt hạ cấp tăng trưởng mới, với việc một số ngân hàng đầu tư lớn cắt giảm dự báo tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc xuống dưới 5%.
Các nhà phân tích của UBS đă viết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Hai: “Chúng tôi hạ dự báo tăng trưởng GDP thực tế của Trung Quốc… do suy thoái bất động sản ngày càng trầm trọng, nhu cầu bên ngoài ngày càng suy yếu và hỗ trợ chính sách ít hơn dự kiến”.
Các nhà nghiên cứu tại Nomura, Morgan Stanley và Barclays trước đó đă cắt giảm dự báo của họ.
Điều đó có nghĩa là Trung Quốc có thể bỏ lỡ đáng kể mục tiêu tăng trưởng chính thức là “khoảng 5,5%”, điều này sẽ gây bối rối cho giới lănh đạo Trung Quốc dưới thời Chủ tịch Tập Cận B́nh.
Nó khác xa so với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, khi Trung Quốc tung ra gói kích thích lớn nhất thế giới và là nền kinh tế lớn đầu tiên thoát ra khỏi cuộc khủng hoảng. Đó cũng là một sự đảo ngược so với những ngày đầu của đại dịch, khi Trung Quốc là nền kinh tế phát triển lớn duy nhất tránh được suy thoái kinh tế. V́ vậy, những ǵ đă đi sai?
Tai ương tài sản
Nền kinh tế Trung Quốc đă rơi vào t́nh trạng ảm đạm kể từ tháng 4, khi động lực từ một khởi đầu mạnh mẽ trong năm đă phai nhạt. Nhưng những lo ngại đă tăng lên trong tháng này sau vụ vỡ nợ của Country Garden, từng là nhà phát triển lớn nhất của đất nước về doanh số bán bất động sản và Zhongrong Trust, một công ty đáng tin cậy hàng đầu.
Các báo cáo rằng Country Garden không thanh toán lăi cho hai trái phiếu đô la Mỹ đă khiến các nhà đầu tư hoảng sợ và khơi dậy kư ức về Evergrande, công ty đă vỡ nợ vào năm 2021 báo hiệu sự bắt đầu của cuộc khủng hoảng bất động sản.
https://i.guim.co.uk/img/media/76e8de707152965cb248 5caf7cb06fab40ef240d/0_150_2496_1498/master/2496.jpg?width=620&dpr=2&s=none
Trong khi Evergrande vẫn đang trong quá tŕnh tái cấu trúc nợ, những rắc rối tại Country Garden đă làm dấy lên những lo ngại mới về nền kinh tế Trung Quốc.
Bắc Kinh đă triển khai một loạt các biện pháp hỗ trợ để vực dậy thị trường bất động sản. Nhưng ngay cả những người chơi mạnh hơn hiện đang mấp mé bên bờ vực vỡ nợ, nhấn mạnh những thách thức mà Bắc Kinh phải đối mặt để ngăn chặn cuộc khủng hoảng.
Một bức ảnh được chụp vào ngày 29 tháng 9 năm 2021 cho thấy ṭa nhà trụ sở của nhà phát triển Trung Quốc Evergrande Group ở Thâm Quyến, tỉnh Quảng Đông, Trung Quốc. Tập đoàn đang gặp khủng hoảng tài chính. ( Yomiuri Shimbun qua AP Images )
Evergrande của Trung Quốc nộp đơn xin phá sản
Trong khi đó, các vụ vỡ nợ tại các nhà phát triển bất động sản dường như đă lan sang ngành ủy thác đầu tư trị giá 2,9 ngh́n tỷ đô la của đất nước.
Zhongrong Trust, công ty quản lư quỹ trị giá 87 tỷ đô la cho các khách hàng doanh nghiệp và cá nhân giàu có, đă không thể hoàn trả một loạt sản phẩm đầu tư cho ít nhất bốn công ty, trị giá khoảng 19 triệu đô la, theo tuyên bố của công ty từ đầu tháng này.
Những người biểu t́nh giận dữ thậm chí đă biểu t́nh gần đây bên ngoài văn pḥng của công ty ủy thác, yêu cầu thanh toán cho các sản phẩm có năng suất cao, theo các video được đăng trên phương tiện truyền thông xă hội Trung Quốc mà CNN đă xem.
Julian Evans-Pritchard, người đứng đầu bộ phận kinh tế Trung Quốc tại Capital Economics, cho biết: “Những tổn thất tiếp theo trong lĩnh vực bất động sản có nguy cơ dẫn đến t́nh trạng bất ổn tài chính rộng lớn hơn.
Ông nói thêm: “Với việc các quỹ trong nước ngày càng chạy trốn đến sự an toàn của trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng, nhiều tổ chức tài chính phi ngân hàng có thể phải đối mặt với các vấn đề về thanh khoản”.
Nợ chính quyền địa phương
Một mối quan tâm lớn khác là nợ của chính quyền địa phương , vốn đă tăng vọt phần lớn là do doanh thu bán đất giảm mạnh do giá bất động sản sụt giảm, cũng như tác động kéo dài của chi phí áp dụng các biện pháp phong tỏa do đại dịch.
Căng thẳng tài khóa nghiêm trọng ở các cấp địa phương không chỉ gây rủi ro lớn cho các ngân hàng Trung Quốc mà c̣n hạn chế khả năng thúc đẩy tăng trưởng và mở rộng các dịch vụ công của chính phủ.
Bắc Kinh cho đến nay đă công bố một loạt các biện pháp gia tăng đều đặn để thúc đẩy nền kinh tế, bao gồm cắt giảm lăi suất và các động thái khác để hỗ trợ thị trường bất động sản và các doanh nghiệp tiêu dùng.
Nhưng nó đă kiềm chế không thực hiện bất kỳ động thái lớn nào. Các nhà kinh tế và nhà phân tích nói với CNN rằng đó là do Trung Quốc đă mắc nợ quá nhiều để thúc đẩy nền kinh tế như cách đây 15 năm, trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Vào thời điểm đó, các nhà lănh đạo Trung Quốc đă triển khai gói tài chính trị giá 4 ngh́n tỷ nhân dân tệ (586 tỷ USD) để giảm thiểu tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, các biện pháp tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng do chính phủ chỉ đạo cũng dẫn đến việc mở rộng tín dụng chưa từng có và nợ chính quyền địa phương tăng mạnh, từ đó nền kinh tế vẫn đang phải vật lộn để phục hồi.
Evans-Pritchard cho biết: “Mặc dù cũng có một yếu tố mang tính chu kỳ đối với cuộc suy thoái hiện tại, điều này biện minh cho việc kích thích nhiều hơn, nhưng các nhà hoạch định chính sách có vẻ lo ngại rằng vở kịch chính sách truyền thống của họ sẽ dẫn đến mức nợ tăng cao hơn nữa, điều này sẽ quay trở lại với họ trong tương lai,” Evans-Pritchard nói . .
Vào Chủ nhật, các nhà hoạch định chính sách Bắc Kinh đă tái khẳng định rằng một trong những ưu tiên hàng đầu của họ là ngăn chặn rủi ro nợ hệ thống tại các chính quyền địa phương.
Theo một tuyên bố của ngân hàng trung ương, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cơ quan quản lư tài chính và cơ quan quản lư chứng khoán đă cùng nhau cam kết hợp tác để giải quyết thách thức này .
Suy giảm nhân khẩu học
Hơn nữa, Trung Quốc phải đối mặt với một số thách thức dài hạn, chẳng hạn như khủng hoảng dân số và quan hệ căng thẳng với các đối tác thương mại quan trọng như Hoa Kỳ và Châu Âu.
Theo một báo cáo gần đây của Jiemian.com thuộc sở hữu nhà nước, tổng tỷ suất sinh của đất nước, số trẻ trung b́nh mà một phụ nữ sẽ sinh trong suốt cuộc đời, đă giảm xuống mức thấp kỷ lục 1,09 vào năm ngoái so với 1,30 chỉ hai năm trước đó. nghiên cứu bởi một đơn vị của Ủy ban Y tế Quốc gia.
Điều đó có nghĩa là tỷ lệ sinh của Trung Quốc hiện nay thậm chí c̣n thấp hơn của Nhật Bản, một quốc gia lâu nay nổi tiếng với xă hội già hóa.
Đầu năm nay, Trung Quốc công bố dữ liệu cho thấy dân số nước này bắt đầu giảm vào năm ngoái , lần đầu tiên trong sáu thập kỷ.
Các nhà phân tích từ Dịch vụ Nhà đầu tư của Moody cho biết trong một báo cáo nghiên cứu tuần trước: “Nhân khẩu học đang già đi của Trung Quốc đặt ra những thách thức đáng kể đối với tiềm năng tăng trưởng kinh tế của nước này.
Sự suy giảm nguồn cung lao động và tăng chi tiêu xă hội và chăm sóc sức khỏe có thể dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn hơn và gánh nặng nợ nần cao hơn. Một lực lượng lao động nhỏ hơn cũng có thể làm xói ṃn tiết kiệm trong nước, dẫn đến lăi suất cao hơn và đầu tư giảm.
“Nhu cầu nhà ở sẽ giảm trong dài hạn,” họ nói thêm.
Evans-Pritchard cho biết, nhân khẩu học, cùng với t́nh trạng di cư chậm lại từ nông thôn ra thành thị và rạn nứt địa chính trị, là “về bản chất cấu trúc” và phần lớn nằm ngoài tầm kiểm soát của các nhà hoạch định chính sách.
Ông nói: “Bức tranh toàn cảnh là xu hướng tăng trưởng đă giảm đáng kể kể từ khi bắt đầu đại dịch và có vẻ sẽ giảm hơn nữa trong trung hạn.
Theo Laura He
S.T