Nga bị ảnh hưởng thế nào về các lệnh trừng phạt kinh tế EU và Mỹ

[Gibbs]

Ngay sau khi Malaysia Airlines Flight 17 bị bắn rơi ở Ukraine vào ngày 17 tháng 7, Liên minh châu Âu và Mỹ công bố một đợt trừng phạt kinh tế mới đối với Nga. Những hạn chế cấm các ngân hàng Nga thuộc Chính phủ từ phát hành nợ mới hoặc vốn cổ phần có kỳ hạn trên 90 ngày trên thị trường vốn và phương Tây bị chặn các công ty năng lượng từ nhập khẩu thiết bị để khoan nước sâu và fracking. Nga sẽ không cảm nhận được nỗi đau của những động thái này ngay lập tức, và nếu quan hệ với Ukraine bình thường ngay sau đó, nước này có thể thoát khỏi tương đối nguyên vẹn. Nhưng nếu lệnh trừng phạt kéo dài thêm sáu tháng đến một năm, họ có thể hãm phanh trên cả hai lĩnh vực kinh doanh quan trọng và nền kinh tế lớn hơn, theo cá nhân Ngân hàng và bộ phận quản lý tài sản tín dụng Suisse.
*
Nền kinh tế Nga đã suy yếu đáng kể, với mức tăng trưởng GDP chậm lại từ trên 4 phần trăm trong năm 2010 và 2011 chỉ 1,3 phần trăm trong năm 2013, và các nhà kinh tế hy vọng nó sẽ phát triển 0,5 phần trăm trong năm nay. Nhưng cho đến nay, biện pháp trừng phạt không có vẻ đã làm cho mọi việc tồi tệ hơn. Chỉ số quản lý thu mua tổng hợp của Nga đã tăng từ 50,1 trong tháng Sáu lên mức cao nhất trong bảy tháng 51,3 trong tháng Bảy, với một sự gia tăng đặc biệt mạnh trong sản lượng sản xuất. GDP tăng trưởng 0,8 phần trăm trong quý II, chỉ giảm nhẹ từ 0,9 phần trăm trong quý đầu tiên. Trong khi đó, đồng rúp đang giao dịch quanh 36 với đồng đô la, yếu 6,7 phần trăm so với mức thấp gần đây của 33,7 vào cuối tháng Sáu, nhưng không tồi tệ hơn trong một đợt bán tháo trên thị trường rộng lớn hơn đang nổi lên vào tháng Hai. Thặng dư tài khoản vãng lai lớn (17100000000 $ trong quý II) và gần đây ngân hàng trung ương thắt chặt (giá tăng 7,5-8 phần trăm vào cuối tháng bảy) cũng sẽ giúp bảo vệ đồng rúp trong tương lai.
*
Hiện tại, tờ khỏe mạnh nội cân bằng và quay ngược của Nga $ 468.800.000.000 (22 phần trăm GDP) tính đến giữa tháng bảy dự trữ ngoại tệ nên cho phép các ngân hàng bị xử phạt để trả $ 48000000000 trong các khoản thanh toán Eurobond do giữa năm 2015 và 2019 mà không cần phải truy cập thêm vốn phương Tây. Chính phủ Nga cũng đã cho phép một số ngân hàng thuộc Chính phủ để chuyển đổi các khoản vay trực thuộc của Ngân hàng Trung ương Nga và VEB, ngân hàng phát triển nhà nước, thành cổ phiếu ưa thích. "Chúng tôi cho là tín dụng tập thể dục tích cực cho các ngân hàng bán chính phủ tại một thời điểm khi tiếp cận thị trường vốn quốc tế tài trợ đã được đóng cửa," Wingson Cheng, Trưởng APAC nghiên cứu tư nhân Ngân hàng Credit Suisse và Phòng Quản lý tài sản, đã viết trong một lưu ý gần đây. "Trong ngắn hạn, các ngân hàng của chính phủ liên quan có đủ trên sự cân bằng thanh khoản tờ, prefunding, hoặc có sẵn tài trợ thông qua các con đường khác." Do đó, Credit Suisse cho rằng các ngân hàng bị xử phạt không có khả năng mặc định trên $ 48000000000 trong Trái phiếu Châu Âu xuất sắc, nhưng điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư nắm giữ những trái phiếu ra khỏi rừng, và cảm nhận rủi ro của các khoản nợ ngân hàng ban hành sẽ tiếp tục tăng khi các tổ chức tài chính Nga vẫn còn đóng cửa ra khỏi thị trường vốn quốc tế.
*
Tương tự như vậy đối với lĩnh vực năng lượng, trong đó bao gồm khoảng 30 phần trăm GDP của Nga, nơi mà các biện pháp trừng phạt không có khả năng gây ra vấn đề nghiêm trọng, trừ khi họ mở rộng trong tương lai. Lý do chính: Hầu hết sản lượng dầu của Nga diễn ra trong các lĩnh vực truyền thống mà không cần các loại nước phương Tây thiết bị tiên tiến đã ngừng cung cấp. Nhưng biện pháp trừng phạt dài hạn về công nghệ tiên tiến cũng có thể trì hoãn những nỗ lực để phát triển các nguồn tài nguyên Bắc Cực của Nga, cũng như dự trữ khổng lồ của cái gọi là dầu chặt chẽ được cho là bị dồn nén trong sự hình thành đá phiến sét khó khăn để đạt được. Dầu chặt chẽ hiện nay chỉ chiếm 1 phần trăm của tổng sản lượng của Nga, nhưng các thông tin năng lượng Mỹ tin rằng hình Bazhenov Tây Siberia có chứa 75 tỷ USD dầu thô phục hồi, mà sẽ làm cho nó dự trữ lớn nhất như trên thế giới.
*
Chiều dài cuối cùng và mức độ nghiêm trọng của các biện pháp trừng phạt hiện tại và tương lai có thể phụ thuộc, tất nhiên, làm thế nào tình hình Nga / Ukraine phát triển, nhưng tháng Mười, khi các quan chức châu Âu là do xem xét lại chính sách của họ, có thể là một tháng make-hoặc-break. Với mùa đông chỉ vài tuần trước và châu Âu phụ thuộc vào Nga trong 30 phần trăm nguồn cung cấp khí đốt của mình, Credit Suisse không thấy trước hai kịch bản mạnh mẽ nhất - Nga nghĩa là cắt đứt nguồn cung cấp khí hoặc tung ra một chiến dịch quân sự chính thức tại Ukraine - mặc dù không thể loại trừ ra. Kịch bản nhiều khả năng nhất là việc tiếp tục như họ - và điều đó sẽ không có bất kỳ dã ngoại cho Nga. "Luôn luôn có một khoảng thời gian trước khi lệnh trừng phạt tác động đến nền kinh tế", Marc Häfliger, một chiến lược đầu tư trong ngân hàng tư nhân và bộ phận quản lý tài sản nói. "Đừng đánh giá thấp ảnh hưởng đến tâm lý kinh doanh. Nếu các công ty ngừng đầu tư, nó sẽ không bắt đầu hiển thị lên một cách thực sự cho sáu tháng đến một năm. "Đó là thời gian đủ cho những thứ để có được trở lại gần hơn một chút để ... bình thường?

Te tua chứ còn gì nữa ???