Các nhà đầu tư hiện có một yếu tố cần xem xét, ngoài tốc độ lạm phát: Liệu dấu hiệu tiếp theo về tăng trưởng kinh tế yếu kém có thể khiến cổ phiếu rơi vào tình trạng suy thoái?
Các nhà đầu tư đang chuẩn bị tâm lý sẵn sàng cho sự biến động khi họ chờ đợi thêm dữ liệu về nền kinh tế Mỹ. Ảnh: The Edge
Sau một tuần biến động dữ dội trên thị trường làm dấy lên lo ngại về sức mạnh của nền kinh tế Mỹ, các nhà đầu tư đang tự hỏi điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Cho đến gần đây, Phố Wall vẫn chú ý đến yếu tố lạm phát, hy vọng rằng sự chậm lại của chỉ số này sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, hỗ trợ chứng khoán. Sự tàn phá gần đây đã bổ sung thêm một yếu tố cần cân nhắc: rủi ro thị trường có thể sụt giảm trước những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang chậm lại quá nhanh.
Hiện tại, thị trường dường như đã lấy lại được cảm giác bình lặng. Chỉ số S&P 500 ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 9 tháng vào ngày 8/8. Nó vẫn đang trên đà kết thúc ở mức thấp hơn trong tuần thứ tư liên tiếp, nhưng chỉ ở mức nhẹ, một sự thay đổi đáng kể sau đợt sụt giảm toàn cầu vào 5/8.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư sẽ được thử thách trong vài tuần tới. Dữ liệu mới về lạm phát ở Mỹ sẽ được công bố vào thứ tư tuần tới. Một tuần sau, Chủ tịch Fed, Jerome H. Powell dự kiến sẽ có bài phát biểu tại một diễn đàn kinh tế lớn. Phố Wall sẽ hồi hộp chờ đợi những gì ông nói về thị trường và nền kinh tế.
Các báo cáo thu nhập trong tháng này từ những công ty hàng đầu như Walmart cũng sẽ đưa ra gợi ý về sức mạnh của người tiêu dùng đang củng cố nền kinh tế, trong khi kết quả từ nhà sản xuất chip Nvidia sẽ là yếu tố then chốt do ảnh hưởng của những gã khổng lồ công nghệ đối với cổ phiếu S&P 500.
Lúc này các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho tình trạng hỗn loạn có thể xảy ra.
James Stanley, chiến lược gia cấp cao tại StoneX, cho biết: “Chúng tôi vẫn chưa vượt qua được chuyện này. Chúng tôi không đi xuyên rừng.”
Câu chuyện tương tự cũng đang diễn ra trên khắp thế giới. Tại Nhật Bản, quốc gia hứng chịu đợt bán tháo gần đây, chứng khoán vẫn biến động nhưng đã giảm bớt mức lỗ sau đợt giảm lớn nhất kể từ năm 1987. Chỉ số Stoxx 600 trên toàn châu Âu có ba ngày tăng điểm giúp xóa đi mức giảm trong tuần.
Tại Mỹ, dù trải qua một bước lùi, S&P 500 đã tăng hơn 11% trong năm nay. Sau thời điểm sụt giảm khốc liệt ngắn hạn của nó, mức độ bán tháo gần đây, sau khi chỉ số này đạt đỉnh vào giữa tháng 7, không có gì đặc biệt đáng chú ý xét về mặt lịch sử. Cổ phiếu đã giảm tổng cộng 8,5% cho đến cuối ngày 5/8. Theo Goldman Sachs, kể từ năm 1985, mức bán tháo trung bình trong bất kỳ năm nào là khoảng 10%.
Binky Chadha, chiến lược gia trưởng về vốn cổ phần Mỹ tại Deutsche Bank, cho biết: “Sự thoái lui luôn xảy ra và chúng tôi coi đây là một sự thoái lui bình thường”.
Chadha cho biết ông không hạ thấp kỳ vọng về kết quả cuối năm của S&P 500. “Nếu có điều gì đó xảy ra, tôi sẽ cân nhắc việc nó sẽ tăng”, ông nói.
Nhưng bất chấp sự lạc quan này sau một tuần chóng mặt như vậy, vẫn còn đó nỗi lo lắng về việc nền kinh tế có thể đi về đâu tiếp theo, thay vì vị trí hiện tại.
Các sự kiện gần đây đã củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Khi điều đó xảy ra, cổ phiếu thường tăng giá. Nhưng nếu Fed bị buộc phải cắt giảm mạnh mẽ hơn dự kiến trước đó, điều đó có thể báo hiệu rằng nền kinh tế đang chịu nhiều áp lực hơn ngân hàng trung ương Mỹ mong muốn.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs, những người cũng duy trì mục tiêu của họ đối với S&P 500 vào cuối năm nay, đã viết rằng họ kỳ vọng chứng khoán sẽ phục hồi khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, như thường lệ, “miễn là nền kinh tế không trên bờ vực suy thoái.”
Hiện tại, có sự đồng thuận là nền kinh tế vẫn chưa đạt được mục tiêu đó. Nhưng những lo ngại về khả năng xảy ra cái gọi là “hạ cánh mềm” đã khiến các nhà đầu tư tập trung hơn vào các đợt phát hành dữ liệu lớn sắp tới.
Việc chuyển dịch từ các công ty công nghệ lớn sang các lĩnh vực kém được yêu thích hơn trên thị trường tài chính, một dấu hiệu cho thấy sự lạc quan về kinh tế nói chung, dường như đã bị trì hoãn khi tình trạng hỗn loạn hôm 5/8 tiếp tục lắng xuống. Chỉ số Russell 2000 của các công ty nhỏ hơn, chịu “cọ xát” nhiều hơn với nền kinh tế, đã mất đi phần lớn lợi nhuận và chỉ cao hơn 2% so với mức bắt đầu vào tháng 1.
Chiến lược gia Stanley cho biết, nếu dữ liệu lạm phát gây thất vọng vào tuần tới, “điều đó có thể làm dấy lên nhiều lo ngại về suy thoái kinh tế hơn”.
Và nếu sức mạnh cơ bản của nền kinh tế vẫn được giữ vững, thì sẽ có những lo lắng khác xuất hiện - như cuộc đua bầu cử tổng thống Mỹ gay gắt hay căng thẳng gia tăng ở Trung Đông - cũng như nhiều lý do kỹ thuật hơn khiến thị trường chứng khoán có thể tiếp tục chao đảo.
Ngay cả những nhà đầu cơ giá lên trên thị trường cũng đang chuẩn bị cho một thời kỳ hỗn loạn. Ông Chadha nhận định: “Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu cổ phiếu vẫn ở trong tình trạng khó khăn trong một thời gian nữa”.
VietBF@ sưu tập
